28日，中国A股、韩国股市以及隔夜美股市场中存储芯片板块出现大范围联动下跌，引发投资者广泛关注。

市场对AI基础设施投资的可持续性产生疑虑，特别是对英伟达等巨头推进的超大规模融资模式存在“循环融资”的担忧，这种商业模式可能在未来AI需求不及预期时放大行业风险。这一担忧直接带崩了全球芯片股，市场对AI驱动的存储“超级周期”是否临近拐点的分歧被急剧放大。

美股市场的动荡迅速跨越太平洋，在亚洲市场引发连锁反应。28日，日韩股市低开。日经225指数低开0.6%，报64539.92点；韩国综合指数(KOSPI)开盘下跌5.3%，报6400.27点，随后继续一路向下大跌超8%，触发市场熔断机制，这是韩国股市今年以来第八次触发熔断机制。截止收盘，KOSPI报6023.63点，跌10.84%，盘中跌幅一度扩大至11%，失守6000点关口。

三星电子收跌13.39%报220000韩元，创下2008年10月24日以来最高单日跌幅，股价创4月24日以来收盘新低，且较6月19日创出的历史最高位回撤41%。SK海力士全天下挫14.65%，两大权重股合计市值占KOSPI逾半壁江山，深度回调成为拖累指数的核心变量。

海外市场的剧烈波动，不可避免地传导至A股。7月28日早盘，A股半导体及算力硬件板块集体走低。截至午市收盘，长鑫科技跌1.63%，报48.2元；兆易创新跌停，收于390.63元，总市值2741亿元，成交额超150亿元；普冉股份大跌14.14%，收于319.20元；澜起科技下跌6.99%，收于211.55元；佰维存储下跌9.31%，收于218.68元。

市场分析认为，这轮下跌行情的本质是金融杠杆踩踏、估值溢价回落与远期预期再定价的多重共振。长期来看，全球AI算力对HBM（高带宽内存）及大容量DRAM的刚需并未消失，存储芯片的供需格局在短期内也难以逆转，全球半导体市场仍处于供不应求状态，AI驱动的芯片超级周期预计还将持续。

因此，当前的市场调整更像是一次对前期过度乐观预期的“再校准”。在经历了高预期、高估值、高拥挤度的“三高”困境后，市场正从普涨进入精选阶段。对于投资者而言，恐慌性抛售或许并非明智之举，真正的机会在于甄别那些具备真实业绩支撑和核心技术壁垒的优质资产，它们将在市场去伪存真后，重新获得定价权。